掃一掃,下載獵金客戶端

星石投資:A股應聲上漲 未來利率下調期待“小幅多頻”

來源:新浪財經 2019-11-18 18:42:35

  星石投資:這次“降息”不一般,A股應聲上漲,未來利率下調期待“小幅多頻”

  繼本月5日央行下調MLF利率5bp之后,今日央行再次下調逆回購利率5bp,為逆回購利率自2015年10月以來首次下調。

  這次“降息”不一般:7天逆回購利率作為短期政策利率,對于引導貨幣市場利率具有重要作用;此次逆回購利率下調為4年來首次,不僅有助于打消市場對于貨幣政策收緊的預期,而且能有效降低金融機構負債端的成本,進一步降低實體經濟的融資成本。

  結合上周央行的《2019年第三季度貨幣政策執行報告》(以下簡稱《貨幣政策執行報告》),未來我們認為貨幣政策加強逆周期調節的方向不會改變,但是會更加注重調整的節奏和幅度,“小步多頻”或許是最有可能的選擇。

  1、 逆回購利率下調意味著什么?

  當前,我國國內政策利率由多種利率構成,其中,7天逆回購利率作為短期政策利率,對于引導貨幣市場利率具有重要作用;而MLF利率屬于中期政策利率,在新的LPR報價機制下,能夠引導中長期利率走勢。

  相比下調MLF利率,調低逆回購利率對于降低實體經濟融資成本的作用或許更加明顯。主要有兩方面的原因:

  (1)如果單純下調作為報價基礎的MLF利率,而在銀行負債端成本不下調的情況,報價銀行同樣可以調整上浮的比例,總體LPR利率也難以下調;

  (2)相對MLF而言,逆回購操作更加靈活、高頻,對于逆回購利率的調節也能更加靈活。

  央行1個月內兩次下調政策利率,核心主線都在于為金融機構減負,降低實體經濟的融資成本。之前,進行LPR報價機制改革的根本目的,在于下調實體經濟的融資成本;但是,目前金融機構負債成本下行緩慢,報價行對于持續下調LPR報價利率動力不足。根據央行的《貨幣政策執行報告》,9月一般貸款加權平均利率相比6月不僅沒有下降,反而上升了0.02個百分點。

  所以,要真正降低實體經濟的融資成本,最重要的是降低金融機構負債端的資金成本。金融機構的資金主要來自兩方面,一個是存款,另一個是貨幣市場;在存款利率本身處于相對低位、難以下調的情況下,想要降低金融機構負債端的資金成本,邊際上能夠下降的主要在于貨幣市場利率,而貨幣市場利率與政策利率高度相關。

  因此,降低逆回購的利率,有望帶動整體貨幣市場利率逐步下行,從而降低金融機構負債端的成本。

  2、 4年首次下調,傳遞了什么信號?

  此次逆回購利率下調,是2015年11月以來首次。

  10月以來,受豬肉價格大幅上行的推動,國內CPI上行到3.8%的高位,資本市場對于未來貨幣政策是否會收緊的擔憂也有所升溫。而央行在1個月內同時下調MLF報價利率和7天逆回購利率,有助于打消市場對于貨幣政策收緊的預期。

  數據來源:星石投資

  3、未來利率下調“小幅多頻”或是大概率選擇

  上周的《貨幣政策執行報告》中,央行對于全球經濟更加悲觀,并首次提出發達國家面臨“低增長、低通脹、低利率”的“三低”環境;并且,重申我國經濟下行壓力持續加大,后續貨幣將進一步加強逆周期調節。

  而在調節的力度和節奏方面,央行在《貨幣政策執行報告》中刪掉了“流動性總閘門”的表述,表明穩增長被擺在更加重要和突出的位置;因此,預計未來貨幣政策仍將維持相對寬松的基調不變。而另一方面,通脹仍然是值得關注的因素,CPI和PPI的“剪刀差”持續擴大,后續貨幣政策將會更加注重節奏和幅度。

  所以,綜上而言,我們認為未來貨幣政策加強逆周期調節的方向不會改變,但是會更加注重調整的節奏和幅度,“小幅多頻”或許是最有可能的選擇。

(能賺錢的資訊才是真行情,點擊獲取更多今日熱點行情!)

(本文內容僅供參考,并不構成投資建議!投資者據此操作,風險自擔。)

你可能會喜歡

換一組
  • 【焦點】關稅大戰來了!特朗普搞事助黃金大漲

      本周以來,黃金最先維持窄幅震蕩,昨晚高開后大幅拉升。其中,黃金大漲超1.4%,刷新11月初以來新高。除貿易憂慮引爆避險情緒之外,還有那些重磅事件?黃金能否迎來持續大漲行情,還得看特朗普。  三大利多因素引爆金銀大漲  金銀突然加速上行,  本周以來,黃金最先維持窄幅震蕩,昨晚高開后大幅拉升。其中,黃金大漲超1.4%,刷新11月初以來新高。除貿易憂慮引爆避險情緒之外,還有那些重磅事件?黃金能否迎來持續大漲行情,還得看特朗普。  三大利多因素引爆金銀大漲  金銀突然加速上行,

  • 【數據】12月4日 最新VIX恐慌指數變動

    12月3日,“恐慌指數”VIX增加1.05,表明避險情緒升溫,對黃金構成支撐。12月3日,“恐慌指數”VIX增加1.05,表明避險情緒升溫,對黃金構成支撐。

  • 【焦點】特朗普揮舞著關稅大棒 南美雙雄要遭殃了

      在12月的首個交易日,全球金融市場就再度被避險情緒所籠罩。而華爾街感到后怕的是,美國總統特朗普首次明確將關稅與匯率掛鉤,將恢復對巴西、阿根廷鋼鋁加征關稅。這表明在“關稅人”特朗普面前,無人能感到安全,而這一肆無忌憚的狂妄舉動也可能徹底重  在12月的首個交易日,全球金融市場就再度被避險情緒所籠罩。而華爾街感到后怕的是,美國總統特朗普首次明確將關稅與匯率掛鉤,將恢復對巴西、阿根廷鋼鋁加征關稅。這表明在“關稅人”特朗普面前,無人能感到安全,而這一肆無忌憚的狂妄舉動也可能徹底重

進行中
當前直播 胡德有 進直播室
hys0186:老師,有提前布局今晚非農的方向 胡得有:這個得結合大資金工具和機構預測來綜合判斷,也可以選擇提前布局。

獵金龍虎榜

2019-12-04
  • 排名 客戶 收益金額
  • 1 翁先生 ¥168600
  • 2 李先生 ¥101000
  • 3 張先生 ¥91680
  • 4 方先生 ¥79700
  • 5 趙先生 ¥75030

TOP

  • 日排行
  • 周排行
  • 月排行
11选5任八稳赚